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网上真人赌博哪个靠谱,天和防务连亏4年被问询 民企军工第一股将走向何方?

2019-12-29 12:55:58   来源:网络

网上真人赌博哪个靠谱,天和防务连亏4年被问询 民企军工第一股将走向何方?

网上真人赌博哪个靠谱,天和防务连续4年亏损被深交所问询 “民企军工第一股”将走向何方?

顶着“民企军工第一股”光环上市的天和防务,今年接连两次收到深交所的问询函,两次问询都聚焦于该企业的盈利问题。天和防务目前主营业务从2015年开始已经连续四年亏损,仅在2017年通过出售房产实现总体盈利,避免了暂停上市的命运,也就是说,公司连续4年的扣非净利润均为负数。

天和防务2017年营业收入3.54亿,2018年为2.64亿,比同期下降25.45%;2017年扣除非经常性损益的净利润为-1.11亿元,2018年为-1.83亿,亏损扩大7000万元,从营业数据来看,天和防务似有业绩疲软、入不敷出之态。

无盈利稳定的主营业务支撑 参股控股子公司速增至十二家

天和防务成立于2001年,于2012年4月通过发审委审核,但未能如期上市。2014年再次报送申报文件,同年8月通过发审委会议,并在创业板挂牌上市。

早在第一次申报上市前夕,就有对这家企业的质疑声出现。天和防务在2012年披露的招股书显示,公司2009年至2011年实现营收分别为0.6、2.97、3.06亿元;归属母公司股东的净利润分别为0.06、1.15、1.34亿元,从百万到过亿的变化,用利润暴增形容不为过,有为上市突击的可能性。

而公司此后的业绩表现,也是如同过山车一样曲折。2017年,公司由卖掉位于北京的三处“闲置”房产、政府补助手段,得到非经常性损益1.81亿元,将业绩扭亏为盈,而扣非净利润连续四年为负。

图1 天和防务2009-2018年营业收入

公司对此解释道,这是由公司的客户特点决定的。军方采购具有很强的计划性特点,一般通过小批量采购经试用认可后,后续会进行持续的较大批量的采购,同时单个订单金额较大、执行周期较长且交货时间分布不均衡,因此公司业绩呈现较大波动。

但是通过分析营收构成发现,天和防务业绩变动如此之大,是因其自身缺乏稳定的主营业务的收入,业绩对子公司依赖较大。天和防务在上市之初只有一家控股子公司--天伟电子,从2015年开始大举收购、设立子公司,截止2018年末,天和防务的控股子公司达到11家。最新公告显示,天和防务在海南的全资子公司已于5月8日完成了工商注册登记并取得了营业执照,这一数字变为12家。

这些子公司在天和防务的营收中占了较大份额。2018年,控股子公司华扬通信及南京彼奥的电子元器件产品,占总营收比例为68.56%。华扬通信和南京彼奥分别于2015和2016年纳入并表范围,此后,这两家子公司给天和防务的营收总贡献合计在60%以上。

在2015之前,公司的主要收入来源为全资子公司天伟电子。天伟电子与天和防务为同一控制人,主要产品是末端防空指挥控制系统等军工产品。2014年天伟电子实现营收1.68亿元,占总营收75.33%;净利润4214.49万元,占总净利润55.98%。但从2015年开始,天伟电子营收锐减,仅为893.76万元,净利润为-4398万元,公司给出的解释是军品业务市场开发周期长、订单个数少,当年军改的原因确实使行业内营收普降,年报显示,该板块产品的毛利率仅为2.28%,比上年同期减少9.97%。如前文提到,2015年并表的华扬通信“接棒”,实现净利润1364万元,为净利润最高的子公司,其主业电子元器件制造业的毛利率为32.09%;2016年开始,华扬通信的净利润又缩减至644万元,并表子公司南京彼奥开始担任母公司营收的“中流砥柱”,2016-2018年分别实现净利1037万元、1284万元、1126万元。

从结果看,自身缺乏主营业务支撑、轮换依赖子公司的结果并不理想。在并表数据中,两家子公司的主营产品电子元器件的毛利率在2018年下降4.75个百分点,与之对应,净利润也开始开始减少,且无法弥补其他子公司经营不善带来的亏损。目前来看,公司继续发展下属子公司的路线还没有变,但已有子公司的业绩波动非常大,使得天和防务未来的业绩表现难以预测。

近日有网络视频资料显示,天和防务在西安总部的办公室及厂房空无一人,有已经停产的可能性,但公司还没有相关公告,其真实性有待佐证。然而,公司年报显示,2018年母公司的在职员工人数,相较2017年有增加的趋势,如果天和防务作为控股公司,意欲淡化自身的生产职能,那么2018年扩招员工的合理性又是什么呢?

表2 天和防务在职员工数量变化趋势

应收账款金额高引关注 要求详细披露销售数据

问询函还提及,天和防务在营收下滑、扣非净利润为负的情况下,应收账款与坏账准备金额金额较高、且处于增长趋势。2017年末,公司应收账款余额5.03亿元,坏账准备2.52亿元;2018年末,公司应收账款余额5.22亿元,坏账准备3.56亿元,其中对军贸A(未透露真实名称)的应收账款余额2.74亿元,全部单项计提坏账准备。

翻看之前的年报,可以发现天和防务近年年末的应收账款都在3-5亿左右。问询函要求天和防务详细披露贸A应收账款的总额及账龄分布,对应销售收入的具体情况、销售合同等,并补充说明公司是否已采取积极催收政策,并结合客户的具体情况、催收情况等说明全面计提坏账的原因,理由是否充分。

天和防务在2017年年报问询函的回复中称,2017年对军贸A的销售收入为4096.95万元,与应收账款差距较大。目前来看针对该客户的回款情况不容乐观,且公司未主动做详细披露,也还没有回复该问询函,后续将如何发展还未可知。

与基本面的惨淡形成反差,天和防务的股价却在近期发生异动,连续三个交易日(2019年5月20日、21日、22日)内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。在近期大热的贸易争端话题中,天和防务也结结实实地蹭了一波热度。天和防务22日在互动平台表示,现阶段公司子公司华扬通信正在全力推进华为供应商的认证工作。华扬通信所生产的环形器、隔离器可用于5G通信领域。

从工业大麻到稀土和5G,上市公司蹭热点早已不足为奇,但公司能否继续提高自身营业水平,迎来基本面的改善,为投资者带来实际的回报,还有待时间的检验。


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